Paintings & Photography

11 pages
7 views

Anti-inflationary policy of the John Major's government and the problem of the independence of the Bank of England (1992 - 1997)

of 11
All materials on our website are shared by users. If you have any questions about copyright issues, please report us to resolve them. We are always happy to assist you.
Share
Description
The paper reveals the mechanism of anti-inflationary policy of the John Major's conservative government in the UK in the 1992-1997. The author zeroed in on the political and economic innovations, as well as evaluating the effectiveness of the
Transcript
  УДК 94 410).086 ББК 63.3 4Вел) 64 Жоров Евгений Анатольевич спир нт г Челябинск Антиинфляционная политика правительства Джона Мейджора в 1992-1997 гг и проблема независимости Банка Англии В статье раскрывается механизм антиинфляционной политики консервативного кабинета Джона Мейджора в Великобритании в 1992-1997 г Основное место автор уделяет описанию политических и экономических новаций правительства, а также оценке эффективности нового курса. Отказ Великобритании в сентябре 1992 г от дальнейшего участия стерлинга в европейском Механизме обменных курсов имел сокрушитель ные последствия. Помимо политического фиаско правительства, этот шаг также сказался на возможностях кредитно-денежной политики в целом. Несмотря на то что краткосрочные процентные ставки упали на 400 унктов в течение последующих пяти месяцев после выхода Британии из Механиз ма доходность облигаций возросла, демонстрируя рост долговременных инфляционных ожиданий далеко за пределами одного процента [1, с 67]. В связи с этим правительство было вынуждено выработать новую стратегию денежно-кредитной политики, в рамках которой оно впервые обращалось к таргетированию уровня инфляции. В соответствии с новой монетарной политикой, процентные ставки должны были устанавливаться таким образом, чтобы гарантировать сохра нение спроса на деньги на уровне согласующемся с запланированными по- казателями инфляции в течение определенного периода времени. Подобная политика уже работала в Новой Зеландии и Канаде, а впоследствии была взята на вооружение и дру ими странами. Вестник ЧГПУ 6 1 2006 146  ГУМАНИТАРНЫЕ НАУКИ Ключевым компонентом политики анонсированной правительством в октябре 1992 г являлось установление четких ориентиров для ежегодного роста уровня инфляции в пределах от 1 до 4  с последующим сокраще нием к нижней половине диапазона  (1 -2,5 ) конце срока полномочий парламента истекавших в мае 1997 г [3, с  993]. Сам механизм политики  становился более прозрачным. обязанности Банка Англии вменялась подготовка специальных ежеквартальных сообщений об уровнях инфляции  (Inflation Report) и оценка степени продвижения правительства к  намеченной цели  в то время как Казначейство должно было ежемесячно публиковать детализированные  отчеты об изменениях ключевых экономических показателей  [14, с 668]. При  этом изменения  анонсированные перед выходом третьего квартального отчета  в августе 1993 г и предполагав шие публикацию  полного текста рекомендаций Банка еще  до поступления в Казначейство способствовали  максимальному повышению открытости в отношениях двух  крупнейших  политических  субъектов. По мнению пред седателя Банка Англии  Эдди Джорджа «0тчет об  инфляции потерял бы большую часть  его ценности если бы Даунинг-стрит или  У айтхолл имели возможность комментировать его до  публикации» [2, с 101]. Еще одним элементом новой структуры политики  в области управ ления предложением денег и процентными ставками стали ежемесячные встречи канцлера Казначейства  и председателя Банка Англии на которых решался вопрос об  изменении учетных ставок  в соответствии с текущими  экономическими показателями и  в целях обеспечения намеченного уровня инфляции. Кроме  того с апреля 1994 г протоколы совещаний канцлера и председателя банка подлежали  обязательной  публикации спустя две недели после встречи [2, с 101-102]. В соответствии  с этим нововведением любой гражданин страны мог оценить насколько правительство  прислушивается к советам  Банка Англии  а также эффективность политики в целом. итоге изменение роли Банка Англии в проведении  кредитно-де нежной политики привело  к принятию им на себя функций своеобразной 47 Вестник ЧГПУ 6 1 2006  «противоинфляционной совести» правительства что также способствовало повышению собственной ответственности Банка [16, с. 118-119]. Политика определения контрольных показателей инфляции включала в себя как элементы прежней монетарной стратегии так и важные изменения по отношению к предыдущим периодам. Достижение ценовой стабильности оставалось главной целью валютной политики. Однако ясность с которой эта цель была заявлена и степень ее значимости среди прочих направле ний заметно повышались в течение 1990-х гг. Кроме того для достижения поставленной цели доверие общественности должно было быть восстанов лено посредством усовершенствования способов сообщения о намерениях и результатах кредитной политики. И наконец основным политическим отступлением стал отказ от целевых ориентиров роста денежной массы и обменных курсов как самостоятельных направлений политики. Факти чески анонсировав таргетирование инфляции правительство Мейджора дало понять что рост денежной массы и обменные курсы должны быть под контролем но не должны более определять политику [11, с. 153]. Что в свою очередь продемонстрировало определенный разрыв с монетарной политикой тэтчеризма. Сразу же после выхода Великобритании из европейского Механизма обменных курсов курс стерлинга снизился на 7 от 2,80 DM до 2,60 DM. Тем не менее достигнув в 1995 г самого низкого официального курса в 2,20 DM, фунт начал стремительный рост до уровня превышавшего показатели сентября 1992 г Для любой открытой экономической системы столь силь- ные колебания в цене иностранной валюты означали бы дестабилизацию внутренней инфляции но в Великобритании этого не произошло [20, с. 368]. течение пяти лет реализации политики таргетирования под руководством консервативного кабинета Дж. Мейджора (1992-1997 гг. ежегодная норма инфляции в Великобритании составляла в среднем 2,8 , демонстрируя не- типичную для послевоенной экономики стабильность. При этом ежегодный темп роста П составлял в среднем 2,9 . большей степени это отражало Вест11ик ЧГПУ 6 1 2006 148  ГУМАНИТАРНЫЕ НАУКИ последствия циклического  восстановления экономики однако учитывая что предыдущий длительный период в течение которого рост ВВП превы шал темпы  развития инфляции наблюдался в первой половине 1960-х гг., это  обстоятельство выгодно  оттеняло  изменения в монетарной политике консерваторов [12,  с. 436]. Тем не менее с точки зрения внутренней эффективности механизма новой кредитной политики не все было столь однозначно.  Дискуссии меж ду канцлером Казначейства и председателем Банка Англии разгоравшиеся  всякий раз, когда их позиция по вопросу о росте  процентных ставок не совпадала отчетливо демонстриров ли неопределенность роли которую играли банковские прогнозы в  политическом  процессе. Невзирая на предо стережения Банка канцлер Кеннет Кларк не раз, используя свое преимущес твенное положение в тандеме финансовых институтов  принимал решение о понижении учетной ставки с 6 о 5,5 в ноябре 1993 r. а затем до 5,25 в феврале 1994 г. . анный факт обнаруживал явную двусмысленность заключавшуюся  в том что новый механизм кредитной политики не предо ставлял никакой возможности для определения  - являлись ли  расхождения между банковскими прогнозами и политикой канцлера результатом различ ных оценок экономической ситуации или различных  подходов к осознанию важности достижения цели  инфляции  [ 11 с. 163]. Летом 1994  г. стало очевидным  что британская экономика восстанав ливалась стремительнее  чем ожидалось  и банковские «Сообщения  об инф ляции»  все чаще начали указывать  на возрастающее инфляционное давление со стороны повышавшихся оптовых  цен. Несмотря на благоприятные  показатели инфляции в пределах 2,5 ), канцлер  по совету председателя Банка дважды увеличил базовую  ставку на 0,5 в  сентябре и декабре. В отличие от 1988  г. это увеличение было упреждающим.  Способность  связывать теку- щую политику с  ожидаемыми в будущем условиями демонстрировала явное преимущество наличия среднесрочной политической цели [11, с. 164].  49  Вестник  ЧГПУ 6 l 2006  В течение 1995 г  рост П замедлился с 4 между  четвертым квар- талом 1993 г  и четвертым кварталом 1994  г до 2 конце 1995 г Основная инфляция выросла до 2,8 январе и остаток года пульсировала между  2,6 и 3, 1 , не демонстрируя явной тенденции [17]. Игнорируя приоритетное ужесточение кредитной политики обмен- ный курс фунта продолжал снижаться оказывая давление на торговый баланс Возможные последствия обесценивания национальной валюты стали предме-том  одной из ежемесячных консультаций между канцлером  и председателем Банка Англии на которой К Кларк  отклонил предложение Э. Джорджа о дальнейшем повышении процентных  ставок  [ 11 с 166]. Кроме того, в  июле 1995 г канцлер объявил о снижении цели инфляции до  2,5  или меньше к концу срока полномочий парламента и далее,  но пояснил что, так как инф-ляция  не может оставаться неизменной  от месяца к месяцу то фактически она будет находиться в прежних пределах от 1 до 4 [4, с 984]. В ноябрьском (1995 r.) «Сообщении» Банк предсказывал уве- личение  инфляции до 3,5 в течение  первой половины 1996 г Однако существенное замедление роста ВВП в начале 1995  г обусловило неожи- данно низкий рост  инфляции. роме того, ситуация  на международном финансовом рынке  в ожидании снижения процентных ставок в США поддержала фунт  (11, с 166- 167]. Оппозиция основываясь на довольно пессимистичных прогнозах Банка Англии критиковала  валютную политику правительства, однако канцлер выр ж л уверенность  в том, что достигнет  цели инфляции [5, с 1249].  Желанная стабилизация британской экономики  осуществилась в 1996 г Рост  ВВП усилился к концу  года в третьем квартале он  превысил показате- ли 1995 г на 2,4 ) [  11 с 168]. Уровень безработицы продолжал постепенно снижаться. Тем не менее инфляция оставалась высокой.  С октября 1995 г по сентябрь  1996 г она колебалась в пределах от 2,8 до 3 затем повы- силась  до 3,3 в  октябре и ноябре  [17]. Размеренный рост фунта  с января по сентябрь сменился  стремительным взлетом в последние три месяца года, а  отмеченный рост  экономики давал возможность дальнейшего снижения  Вестник ЧГПУ 6 1  2006 15 
Related Documents
View more...
We Need Your Support
Thank you for visiting our website and your interest in our free products and services. We are nonprofit website to share and download documents. To the running of this website, we need your help to support us.

Thanks to everyone for your continued support.

No, Thanks
SAVE OUR EARTH

We need your sign to support Project to invent "SMART AND CONTROLLABLE REFLECTIVE BALLOONS" to cover the Sun and Save Our Earth.

More details...

Sign Now!

We are very appreciated for your Prompt Action!

x