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LA SOSTENIBILIDAD DE LA DEUDA PÚBLICA EN COLOMBIA Y LOS FACTORES QUE LA DETERMINAN The sustainability of public debt in Colombia and the factors which determine his own value

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  LA SOSTENIBILIDAD DE LA DEUDA PÚBLICA EN COLOMBIA Y LOS FACTORES QUE LA DETERMINAN Cindy Alejandra León Salamanca Universidad Católica de Colombia  –   Facultad de Ciencias Administrativas y Económicas Contacto: caleon38@ucatolica.edu.co Resumen El presente ensayo es el resultado de la investigación de los factores que inciden en la sostenibilidad de la deuda  pública, y cómo las políticas fiscales y monetarias determinan el manejo de la misma. Lo anterior se busca evidenciar con base a los documentos de investigación de los años 2002 a 2016, de diversos autores del Banco de la República, la CEPAL y el Ministerio de hacienda y Crédito Público. Centrados principalmente en el contexto macroeconómico de Colombia, donde la deuda cobra vital importancia al constituir una de las principales fuentes de financiación, complementado con la recaudación de impuestos. Se analizarán los factores del déficit con respecto a las cifras reales del estado, obteniendo una evolución de la deuda  pública contrastada con el Producto Interno Bruto (PIB). Así mismo, teniendo en cuenta el análisis del riesgo país (spread de la deuda) y las proyecciones del gobierno a largo plazo, se podrán evaluar los mecanismos de política económica a través de los estabilizadores automáticos (gastos e impuestos). Evidenciando si Colombia se hace ver como una economía confiable y firme ante los ojos de las naciones del primer mundo, e incluso ante la misma América Latina. Palabras clave: Deuda Pública, Política económica, Sostenibilidad. The sustainability of public debt in Colombia and the factors which determine his own value Abstract This essay is the result of the investigation of the factors that are affecting the sustainability of public debt, and how fiscal and monetary policies determine the handling of it. This looks for evidence based on research papers from 2002 to 2016, from various authors like: The Bank of the Republic, ECLAC and the Ministry of Finance and Public Credit. Focusing mainly on the macroeconomic situation of Colombia, where debt is of vital importance to be one of the main sources of funding, supplemented with tax collection. The deficit factors will be analyzed with respect to the actual figures of the state, obtaining a proven evolution of public debt to gross domestic product (GDP). Also, taking into account the country risk analysis (spread of the debt) and  projections of long-term by the government, where it may check the mechanisms of economic policy through automatic stabilizers (public expenditure and taxes). Proving if Colombia is seen as a reliable and strong economy in the eyes of the nations of the first world, and even in Latin America itself. Key Words: Public Debt, Economic Policy, Sustainability  Introducción La economía se reconoce como “la asignación eficiente de los recursos escasos”, para lograr el tipo de asignación correcto, se le delega esta función al órgano central del Estado, al cual a su vez, debe encargarse de dos funciones mas, la función de distribución y estabilización de la misma. La función de estabilización, según Richard Musgrave, es aquella que maneja cuatro objetivos en  política macroeconómica: El primero, es asegurar un alto nivel de empleo; el segundo, es la estabilización en el nivel de precios; el tercero, es la solidez de las cuentas exteriores, y por último, se encuentra mantener una aceptable tasa de crecimiento, a través de medidas expansivas o contractivas de política fiscal y monetaria. Este último objetivo es vital en el manejo de la deuda pública, la cual se constituye como aquella obligación del estado con terceros, en esta se incurre para financiar los déficits de la balanza  presupuestal, compuesta por gastos e ingresos. Por lo cual es de suma importancia reconocer los factores que inciden en la deuda pública, el papel de la deuda en el déficit, y como el manejo de la regla fiscal y las políticas macroeconómicas pueden generar crecimiento de la economía en el largo  plazo. En otras palabras, se busca dar respuesta a la efectividad de la política para el sostenimiento de la deuda pública, con base a los indicadores y los datos para el 2015 del cierre proyectado para el 2016 según el ministerio de hacienda y crédito público. Teniendo como ruta de inicio: los datos que arroja el trabajo de López y Castañeda (2008) equiparado con el artículo de la revista CEPAL, el cual maneja un periodo de tiempo similar al del trabajo inicial. La investigación será de suma importancia para entender el fenómeno de las políticas cíclicas y contracíclicas. Cómo a pesar de los años se siguen fomentando regulaciones que hagan que la inversión sea de baja calidad e influya en la baja productividad marginal del capital, haciendo que la tasa de crecimiento de la economía se reduzca o no alcance el nivel esperado. Por lo tanto se incrementa el déficit fiscal, dejando plazos excesivamente amplios para al menos cubrir parte de la deuda. Si bien son factores que afectan directamente la balanza presupuestaria del estado, influyen en la calidad de vida de los agentes pertenecientes a la economía, así como son decisiones de índole sostenible como la emisión de bonos, o venta de empresas públicas (como se ha visto en la actualidad), estas también afectan los ingresos netos de las personas del común. Los objetivos específicos son: Primero, identificar las funciones del estado a partir de los factores que inciden sobre la sostenibilidad de la deuda pública; segundo, contrastar políticas macroeconómicas que  permitan canalizar los estabilizadores automáticos, hacia el cumplimiento de las metas propuestas  por el gobierno para el balance fiscal, y tercero, evaluar a Colombia como un país estable económicamente para recibir aportes de otras naciones, a través de los riesgos que se tienen al momento de contraer obligaciones, tanto en el mercado privado como público.  Metodología La forma en la que se va a llevar a cabo la metodología es la siguiente: Primero, se va a realizar un análisis económico pertinente, en el cual se va a evaluar la situación económica de los sectores desde inicios del siglo XX, colocando en contexto las cifras relevantes que permitan identificar hacía donde está dirigido el gasto publico del Gobierno Nacional Central (GNC), adicionalmente, de qué manera se propone la distribución del mismo en Colombia. Posteriormente se va a analizar el indicador de brecha primaria de corto plazo propuesto por Blanchard (1990) Compuesto por las siguientes variables:  ∗    =(     )  .  Donde:  ∗   es el saldo primario permanente necesario para estabilizar la deuda,     es el saldo  primario actual, r t   es la tasa de interés real tendencial, n t   es la tasa de crecimiento tendencial del PIB, y   es la razón deuda/PIB. (López y Castañeda, 2008). Posteriormente se entrará a ver la relación de saldo primario con respecto al PIB y su comparación con los datos que se presentan en la actualidad. Obteniendo un panorama amplio de las implicaciones del PIB en la sostenibilidad de la deuda pública, relacionando las variables con el artículo que contempla las tasas hasta el 2015. En este proponen el desarrollo dinámico de la deuda pública por Alberto Cardona, ratificado por Mauricio Cárdenas, de la siguiente manera:   =  − (1+  )(1+)    Donde:   es la deuda pública total como proporción del PIB, el subíndice   representa el periodo corriente,   es el promedio de las diferentes tasas de interés aplicadas a las diferentes clases de deuda,   es la tasa de crecimiento del producto y    es el déficit o superávit primario como proporción del PIB. (Citado por Mateus, 2014). Esta metodología permitirá generar una visión completa del panorama fiscal de la economía colombiana, para finalmente contrastarlo con el más reciente documento expedido por el CONPES (Consejo Nacional de Política Económica y Social) denominado “Meta De Balance Primario Y  Nivel De Deuda Del Sector Público No Financiero (SPNF) Para 2016”  el cual facilitará comparar el manejo de la deuda pública actual y como se proyecta su manejo en un futuro, dándole respuesta a la pregunta problema planteada con anterioridad y el manejo consecutivo de los objetivos específicos de la investigación. Para así, con base a lo desarrollado en los documentos poder disminuir la incertidumbre del impago de las deudas, siendo capaces de identificar las variables macroeconómicas que afectan la sostenibilidad de la deuda pública, compilando los diferentes puntos de vista con indicadores que  permitan soportar la hipótesis final como respuesta a la pregunta.  Resultados Figura 1: Saldo Vigente como Porcentaje del PIB Fuente: Boletín de deuda externa (pública y privada). Recuperado de: http://www.banrep.org/ Figura 2: Cifras oficiales del balance fiscal del Gobierno Nacional Central   Fuente: Banco de la República- finanzas públicas. Recuperado de: http://www.banrep.gov.co  CONCEPTO $MM %PIB 1.   INGRESOS TOTALES 125.904 16,65 1.1.Ingresos Estructurales 126.854 16,78 1.1.1 No Energéticos 111.685 14,77 1.1.2 Energéticos 15.169 2,01 1.2 INGRESOS CÍCLICOS -950 -0,13 1.2.1 No Energéticos -950 -0,13 1.2.2 Energéticos 0 0  2. GASTOS TOTALES 144.260 19.08 2.1 Gasto Estructural 144.260 19.08 2.2 Gasto Contracíclico 0 0 = 1-2 DFICIT TOTAL -18.356 -2.43 = 1.1  –   2.1 DFICIT ESTRUCTURAL -17.406 -2.30 = 1.2  –   2.2 DÉFICIT CÍCLICO -950 -0.13   Figura 3:   Resultados fiscales   Fuente: http://www.minhacienda.gov.co/ Figura 4: Balance fiscal del SPC como porcentaje del PIB Fuente: https://colaboracion.dnp.gov.co/
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